核心成长 沙里淘金
摘要：毛利率反映的是公司业务转化为利润的核心能力。三季报中，诸如美菱电器、昆明制药等都是这种情况，近期涨幅都在30％左右，不适合再追高了，根据新东风无忧价值的统计，还有8家公司，除了出现基本面的量价齐升，三季度股东人数还在环比下降，半个月来的涨幅还小于大盘的涨幅，在这些公司中，相信能淘出具有核心成长能力、持有时间长短皆宜的靓马。。
毛利率反映的是公司业务转化为利润的核心能力。毛利率高反映公司盈利能力强，销售同等的商品或服务，能获得更多的利润。巴菲特本人偏好选择同行业中毛利率比较高的公司。从中国A股的实际情况来看，市场对毛利率提升的公司更情有独钟。
竞争使利润趋于平均化，并且使利润率趋于下降，我们看到很多公司毛利率持续下降，只是依靠扩大规模来维持利润增长。而毛利率提升表明产品价格上涨，上涨的原因可能来自于公司自身竞争力的提升，或行业周期发生变化，或公司业务属性发生变化。这三种情况都是股价上涨的诱因，都会受到市场的追捧，因此毛利率的变化是股价上涨的一个先行指标。
在经济危机的环境中，企业毛利率上升，更加反映了企业核心竞争力的提升。根据新东风无忧价值的统计，截至10月22日，在已经公布三季报的177家上市公司中，净利润同比改善的公司有94家，占全部公司的53％，而毛利率同比上升的是86家，占48％，说明毛利率的上升比净利润的上升更加"难能可贵"。
收入是公司利润来源的根本，和利润相比，收入指标显得更为"纯净"。每家上市公司的利润在与投资人见面之时，都可以说是经过不同程度包装的，如投资收益、公允价值变动、补贴收入、营业外收入等都可能是包装材料，有的公司包装得好些，有的包装得差些，在分析利润时要小心地剔除这些偶然性因素的影响。而分析公司收入则不必考虑这些"包装"因素，如果收入持续稳定地增长，基本上可以判定公司的趋势是向好的，如果收入出现徘徊不前，甚至下降，那就要警惕。在已经公布的三季报中，收入同比上升的公司也有87家，但最近三年以来收入稳定增长的公司只有48家。
如果公司收入和毛利率同时上升，并且未来有持续性，这就是市场最愿意追逐的"量价齐升"。三季报中，诸如美菱电器、昆明制药等都是这种情况，近期涨幅都在30％左右，不适合再追高了，根据新东风无忧价值的统计，还有8家公司，除了出现基本面的"量价齐升"，三季度股东人数还在环比下降，半个月来的涨幅还小于大盘的涨幅，在这些公司中，相信能淘出具有核心成长能力、持有时间长短皆宜的靓马。